Mortalidade inglesa cai 6,4% abaixo da média

O Continuous Mortality Investigation, braço de investigação de experiência do Institute and Faculty of Actuaries, divulgou em outubro o monitor de mortalidade da Inglaterra e do País de Gales referente ao terceiro trimestre de 2026, com dados de registro de óbitos até 25 de setembro, a semana 39 do calendário. O release de imprensa associado é de 7 de outubro. O resultado central é que a taxa padronizada de mortalidade acumulada nas trinta e nove primeiras semanas do ano ficou 6,4% abaixo da média do período de 2016 a 2025, sendo 6,3% para homens e 6,5% para mulheres, e que a mortalidade acumulada do ano é a mais baixa de toda a série para ambos os sexos.

A métrica merece explicação, porque o nome é enganoso para quem não convive com ela. A taxa padronizada de mortalidade acumulada, designada pela sigla cSMR, não é razão entre observado e esperado por tábua, e sim taxa bruta de óbitos recalculada sobre uma população de referência fixa quanto a tamanho, estrutura etária e composição por sexo, de modo a separar alteração de intensidade de mortalidade de simples mudança de composição demográfica. A base são os óbitos semanais provisórios do Office for National Statistics, contados por data de registro e não por data de ocorrência, e as médias móveis adotam janelas centradas de treze semanas para o trimestre e de cinquenta e três semanas para o ano.

A desagregação por faixa etária é a parte do relatório que mais interessa a quem calibra hipótese. Entre os menores de 65 anos, a cSMR ficou 5,1% abaixo da média decenal, com melhoria acumulada de 3,0% sobre 2025. Na faixa de 65 a 84 anos, o recuo foi de 8,1% com melhoria de 2,9%, e o subconjunto de 75 a 84 anos registrou a queda mais acentuada de todas, 8,6%. Entre os maiores de 85 anos, o recuo foi de 4,9% e a melhoria, de 1,9%. A melhoria padronizada acumulada frente a 2025, medida pelo indicador cSMRI, alcançou 2,5% no agregado, 2,7% para homens e 2,2% para mulheres. O alívio concentra-se nas idades em que a mortalidade por causas circulatórias e respiratórias é dominante, e se reduz nas idades mais avançadas, onde a fragilidade acumulada limita o espaço de ganho.

O nível absoluto da taxa dá a medida do que ocorreu. A média anual da taxa padronizada atingiu 1,18%, mínimo de toda a série histórica, contra 1,22% no período de fim de 2018 e início de 2019, que era o patamar pré-pandêmico de referência, e contra o pico de 1,49% registrado em setembro de 2020. A média trimestral chegou a 1,07% no verão de 2026, também mínimo histórico. O comitê registra que o terceiro trimestre de 2026 ficou abaixo de qualquer terceiro trimestre anterior, ainda que em nível semelhante ao de 2025, o que indica estabilização em patamar baixo e não aceleração de melhoria.

A decomposição por causa aponta onde está a origem do movimento. Os óbitos por influenza ou pneumonia somaram aproximadamente 54,9 mil nos três primeiros trimestres de 2026, contra intervalo de 62,9 mil a 67,5 mil no mesmo período dos anos de 2023 a 2025. Os óbitos por covid-19 caíram para cerca de 900, contra 13,6 mil em 2023, 7,6 mil em 2024 e 3,2 mil em 2025. A redução de mortalidade respiratória explica a maior parte do deslocamento, e o comitê observa que as taxas recuaram entre 6% e 10% em todas as faixas etárias nos últimos três anos. A exceção declarada são os homens jovens, cuja mortalidade permanece cerca de 1% acima do mínimo registrado em 2012, informação relevante para carteiras de risco de vida com concentração em idades produtivas.

Há um ponto de cautela que o próprio comitê levanta e que vale reproduzir. As séries do Office for National Statistics organizadas por data de ocorrência mostram picos nítidos durante as ondas de calor do verão, mas esses picos aparecem atenuados nos dados de registro utilizados pelo monitor, porque o efeito se distribui por várias semanas no processo de registro civil. Em outras palavras, o indicador que mede melhor a tendência é justamente o que suaviza os eventos agudos de temperatura, de modo que a leitura de mortalidade excedente por calor exige a série por ocorrência, com a defasagem que lhe é própria.

A Tabela 3 do documento é a que terá consequência financeira direta. Trata-se de ilustração do efeito que diferentes hipóteses de melhoria em 2026 produziriam sobre o modelo de projeção CMI_2026, mantido o método atual. Sob a melhoria observada de 2,5%, a expectativa de vida aos 65 anos aumentaria em torno de um por cento para mulheres e pouco mais de um por cento para homens, frente à versão Core do CMI_2025. Com melhoria de 1%, o acréscimo aos 65 anos seria de 0,6% para homens e 0,4% para mulheres; com melhoria de 5%, chegaria a 2,3% e 2,0%. Nas idades mais avançadas o sinal pode inverter, pois a 85 anos a hipótese de melhoria nula produziria redução de 1,1% para homens. O comitê registra que variação superior a 0,5% na expectativa de vida aos 65 anos aciona a política formal de revisão do modelo, e anunciou intenção de consultar o mercado sobre os planos do CMI_2026 ainda em outubro.

As limitações declaradas são extensas. Os dados semanais são provisórios e sujeitos a revisão. O uso de data de registro faz com que feriados e alterações no processo de certificação de óbitos distorçam semanas isoladas e comparações entre anos. Os resultados por idade exigem cautela especial, porque atrasos de registro afetam faixas etárias de modo desigual, e as melhorias entre 20 e 44 anos são as menos confiáveis, em razão do saldo migratório elevado. As estimativas populacionais dos anos mais recentes são do próprio comitê, e não do instituto oficial de estatística. O comitê isenta-se expressamente de responsabilidade por uso dessas estimativas em transações financeiras, mencionando de forma nominal os swaps de longevidade.

Para a prática brasileira, a leitura útil não é o número em si, que descreve outra população, mas a arquitetura da medição e o que ela revela sobre risco de modelo. O ciclo de revisão britânico mostra como a melhoria de um único ano, quando excede limiar previamente definido, desloca a expectativa de vida de referência usada em precificação de renda vitalícia e em transferência de risco previdenciário, deslocamento ao qual ficam cegas as entidades que adotam tábua estática por conveniência operacional. A padronização por população de referência fixa, por sua vez, é instrumento simples para separar efeito de composição de efeito de intensidade, exercício raramente feito nas análises de sinistralidade de carteiras locais, nas quais o envelhecimento do grupo coberto costuma ser confundido com agravamento de risco.